题图来源：Gucci　　2月5日，LVMH主席Bernard Arnault回复了Gucci提出的停滞协议。该协议要求LVMH将正式同意停止购买Gucci股票，以换取在Gucci中的董事会席位。结果，Arnault并没有签署该文件，他还没有要减缓收购Gucci股票的打算。　　仅二十四小时，Gucci的首席执行官Domenico Del Sole.就制定了一个回应计划——在De Sole的监督下，Gucci创立了员工持股计划(“ESOP”)。这是一种通常用于公司内部的信托基金，Gucci的员工将从公司获得零利率贷款来购买新发行的股票。根据SAIS“欧洲杂志”的报道，员工有权通过“ESOP”购买多达3700万新发行股份，目前已购买了2000多万股。　　由此，ESOP帮助Gucci创造了42%的新股份，有效地稀释了包括LVMH在内的每一位现有股东的股份——LVMH的股权在几分钟内从34.4%下降到20%左右。　　然而，这场发生在Gucci和LVMH之间的戏剧化事件，其实在几十年前就开始了。当时，Gucci反收购战役在西方媒体那里还有个电影般的名字，叫”毒丸计划“。　　1999年初，LVMH以每股55.84美元的价格开始购买Gucci的股票，一周后，LVMH又以68.87美元的高价再次买入Gucci的股票，随后，LVMH开始从市场上不断购买Gucci的股票，最终达到了34.4%的持股比例。由于时间太短，Gucci根本来不及反应就被LVMH收购了近三分之一的股份。该收购发生后，Gucci曾主动向LVMH提出，让其收购全部股份，但是当时的LVMH只想以最低的投入来控制Gucci，所以拒绝了提议。由此，该收购事件就被Gucci的管理层视为是一场恶意收购。　　一般来说，企业间的恶意收购主要有两种，一种是直接公开大量收购目标公司的股票，另一种则是收购部分股票，进入公司内部后慢慢改变公司的管理层人员。LVMH就属于后者。　　所幸，Gucci的老股东巴林基金在1995年出售Gucci股份的时候就设立了一个反收购的保护机制——毒丸计划。即Gucci的管理层在遭遇恶意收购时可以增发新股份，并向管理层提供免费的贷款用于购买股份。也就是说，此次Gucci推出的“ESOP”计划正是运用了这一反恶意收购的保护机制来稀释外部股东的股份。　　为了彻底抵抗LVMH的收购，在漫长的法律诉讼中疲惫不堪的Gucci选择向PPR(开云集团的前身)出售42%的股权，并向PPR定向增发了3900万新股，允许PPR未来再次收购 Gucci 10%股份。　　最终，在1999年5月，荷兰法院正式批准了Gucci向PPR出售42%的股权。此后，Gucci正式隶属于如今的开云集团。　　然而此次，尽管Gucci针对LVMH实施了ESOP，但各方仍设法继续谈判，对于Gucci来说，和LVMH的纠葛还将继续。